Teoriatausta luo sillan perinteisen ja modernin sijoitusanalyysin välille
Opinnäytetyö perustuu monipuoliseen teoriakehykseen, jossa yhdistyvät vastuullisen sijoittamisen periaatteet ja keskeiset rahoitusteoriat. Työssä käydään läpi muun muassa tehokkaiden markkinoiden hypoteesi sekä osakkeen arvonmääritykseen liittyvät tunnusluvut kuten P/E, P/B ja EV/EBITDA. Näiden avulla opinnäytetyössä tarkastellaan, voidaanko vastuullisuustekijöitä käyttää osana perinteistä sijoitusanalyysia eli integroituina osana kokonaisvaltaista arviointia.
Sidosryhmäteoria ja osakkeenomistajateoria tuovat näkökulmia siihen, minkälaisia odotuksia yrityksille asetetaan eri intressiryhmien näkökulmasta. Näiden teorioiden pohjalta voidaan arvioida, miten vastuullisuus vaikuttaa yrityksen maineeseen, riskeihin ja pitkän aikavälin arvonkehitykseen.
Teoriakysymys haastaa sijoituspäätösten logiikan
Keskeinen tutkimuskysymys on: Voidaanko ESG-tekijöitä hyödyntää sijoituspäätöksenteossa samalla tavoin kuin perinteisiä taloudellisia mittareita? Työssä tutkitaan, tuoko ESG-analyysi lisäarvoa sijoittajalle – esimerkiksi parempana tuotto-odotuksena tai alhaisempana riskinä – ja missä määrin vastuullisuus näkyy arvostuskertoimissa tai osakkeen hinnan vakaudessa.
Tutkimuksen aineistona käytettiin Friede, Busch ja Bassenin (2015) mittavaa meta-analyysiä, joka koostaa yli 2200 kansainvälistä tutkimusta ESG:n ja taloudellisen suorituskyvyn suhteesta. Tämä loi kattavan ja empiirisesti vahvistetun tietopohjan, jonka avulla johtopäätökset perusteltiin.
Vastuullisuus ei ole vastakohta kannattavuudelle
Työn analyysi osoittaa, että ESG-tekijöillä on pääosin positiivinen tai neutraali vaikutus yrityksen taloudelliseen suorituskykyyn. Erityisesti kehittyvillä markkinoilla vastuullisuus on yhdistettävissä parempaan tuloksentekokykyyn, vakaampaan osakekehitykseen ja tehokkaampaan riskienhallintaan. Samalla työ osoittaa, ettei vastuullisuus välttämättä lisää kustannuksia, vaan päinvastoin, se voi toimia taloudellisen arvon kasvun lähteenä.
Tärkeä havainto on myös se, että vastuullisuustekijät eivät syrjäytä perinteistä talousanalyysia, vaan täydentävät sitä. Vainio osoittaa, että sijoittajan analyysiprosessiin voidaan tuoda ESG-tekijät systemaattisesti ja perustellusti mukaan, jolloin analyysin kattavuus ja päätöksenteon laatu paranevat.
Opinnäytetyö kuvaa ajankohtaista ilmiötä
Opinnäytetyö kuvastaa, miten teoria, tutkimusaineisto ja analyyttinen pohdinta yhdistyessään saumattomasti toisiinsa lisää ymmärrystä siitä, kuinka vastuullisuus voidaan ymmärtää myös rahoituslukujen valossa.
Tämä työ ei ainoastaan vastaa ajankohtaiseen kysymykseen ESG:n merkityksestä, vaan laajentaa myös sijoittajien ymmärrystä vastuullisuuden ja taloudellisen arvon muodostuksen välisestä suhteesta.
